O secretário do Tesouro Vernáculo, Rogério Ceron, afirmou que a “penalização econômica” aplicada pelas agências de classificação de risco ao Brasil “não faz mais sentido” e que o país já deveria estar melhor posicionado em suas notas de crédito. Em entrevista publicada pelo jornal Valor Econômico nesta quinta-feira (18), ele reconheceu a fragilidade fiscal, mas disse que, mesmo assim, o Brasil tem fundamentos comparáveis aos de nações que hoje ostentam o intensidade de investimento.
Segundo Ceron, tanto a S&P quanto a Fitch mantêm restrições adicionais ao Brasil devido ao reles desenvolvimento do PIB per capita entre 2015 e 2019. Ele argumenta que esse critério já não reflete a veras atual: “De 2021 para cá, o PIB per capita tem desenvolvido em torno de 3%. Outros países que expandiram menos do que nós não sofrem punições semelhantes”, afirmou.
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Hoje, o Brasil está dois degraus aquém do intensidade de investimento na S&P e na Fitch e um nível aquém na Moody’s. A gestão do ministro da Quinta, Fernando Haddad, havia estabelecido porquê meta restabelecer o selo até 2026, mas Ceron admite que esse objetivo não será apanhado no atual governo. A expectativa é que uma revisão mais significativa só ocorra em 2027, posteriormente o período eleitoral.
O secretário reforçou que, apesar da nota solene das agências, os mercados já precificam o Brasil porquê se tivesse intensidade de investimento. Ele citou os Credit Default Swaps (CDS), usados porquê termômetro de risco-país: “O spread brasílico é menor do que o da Colômbia, que já tem investment grade. Tenho dificuldade de confiar que milhares de agentes de mercado estejam precificando inverídico e exclusivamente as agências estejam certas.”
Ceron estima que o Brasil poderia estar ao menos uma nota supra das classificações atuais. Para ele, o desalinhamento entre mercado e rating formal prejudica não exclusivamente o Tesouro, mas também empresas privadas que buscam financiamento extrínseco. “Muitos fundos institucionais não podem investir em países sem intensidade de investimento. Isso restringe o aproximação a funding privado e limita a profundidade do mercado”, disse.
Apesar de reconhecer que a situação fiscal continuará sendo um entrave, Ceron comparou o Brasil a outros países que, mesmo com déficits elevados e dívidas altas, mantêm notas mais elevadas devido ao dinamismo econômico. Ele citou o exemplo da Índia, que combina desequilíbrios fiscais com possante desenvolvimento.
O secretário avaliou ainda que, se o próximo governo substanciar a credibilidade das regras fiscais e a trajetória da dívida, o Brasil terá condições de restabelecer o intensidade de investimento entre 2027 e 2028. “O caminho está prestes. Avançamos nas notas, mas não conseguimos chegar lá. Com mais sinalizações fiscais, vejo boas possibilidades de materialização desse quadro”, afirmou.
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